国际投融资刘尔思教授国际投资教学内容：?第一章：国际投资的理论基础?第二章：国际投资与全球经济发展?第三章：国际投资环境?第四章：国际投资决策?第五章：国际间接投资?第六章：国际直接投资?第七章：国际投资资金筹措?第八章：国际投资风险管理国际投资第一章国际投资理论基础?案例分析：以下四个国家分别又不同的资源：A国有丰富的人力资源，是一个新兴的经济国家，大量需要钢材，但缺乏资源，制约了经济发展；B国有丰富的铁矿资源，但劳动力成本昂贵，而且缺乏开采和冶炼技术，国内需求不足；C国资本富裕，货币充足，但缺乏劳动力，正处于后工业化时期；D国是个工业化国家，冶炼技术和生产技术强，市场需求旺盛；E国煤炭资源丰富，资金不足，开采技术落后，国内消费有限。C国D国E国B国A国国际投资第一章国际投资理论基础思考问题：1、五个国家如何组织生产满足需求？2、那些组合才是最优的生产方式？3、实现最优生产国家间应该建立什么样的规则？4、在这些国家间，那些国家最有优势？5、是什么原理导致国家间相互合作？6,、我们需要建立什么样的国际准则？国际投资第一章国际投资理论基础国际投资理论?1.1国际投资概述?1.1.1、投资及国际投资?投资的概念：（Investment）?亚当·斯密认为：“资本有四种不同用途。第一，用以获取社会上每年所须使用所须消费的原生产物；第二，用以制造原生产物，使适于眼前的使用和消费；第三，用以运输原生产物或制造品，从有余的地方运往缺乏的地方；第四，用以分散一定部分的原生产物或制造品，使成为较小的部分，适于需要者的临时需要。”（亚当·斯密：《国民财富的性质和原因的研究》上卷，商务印书馆1988年版，第329、330页。）按照斯密的解释，这四种用途中的第一种用途是指农业、矿业、渔业投资，第二种用途是指工业制造业投资，第三种用途是指批发商业投资，第四种用途是指零售商业投资。斯密不仅作出了这四种资本用途的划分，更重要的是，他从自身对社会经济活动的考察结果出发，高度概括且明确地以为：“这四种用法，已经包括了一切投资的方法。”（资料来源同上）国际投资第一章国际投资理论基础?马歇尔〔英〕认为投资即生产的消费，当作一个术语用的时候，通常解释为使用财富以生产更多的财富的意思。（马歇尔《经济学原理》第三章　生产、消费、劳动、必需品，朱志泰译，）?马克思认为：投资，即货币转化为资本。或将货币转化为不变资本，即转化为固定资本（设备、建筑物等）和流动资本（原材料、动力、燃料及辅助材料等。（马克思《资本论》第三卷，128页，北京，人民出版社，1975）?萨缪尔森【美】等认为：投资是指有形资本货物---包括设备、房屋以及库存品等—存量的增加。（萨缪尔森、诺德豪斯：《经济学》下册，胡代光灯译，820页，北京，北京经济学院出版社）?雷诺茨【美】投资是资本品的建设。（雷诺茨《宏观经济学》马宾译，13页，北京，商务印书馆，1990）国际投资第一章国际投资理论基础?《简明大不列颠百科全书》表述：在未来能产生收益将收入变化为资本的过程。投资可分为生产资料投资和纯金融投资。二者均对投资者提供货币报酬，但就整体而论，纯金融投资仅表现为所有权转移，并不构成生产能力的增加。投资能够增加一国经济生产能力，它是反映经济增长力的因素。（《简明大不列颠百科全书》第七卷，840页，中国大百科全书出版社，1986.）?《新帕尔格雷夫经济学大词典》表述：投资使资本形成---获得或创造用于生产的资源。但是政府非营利公共团体、家庭也进行投资，它不但包括有形资本，而且包括人力资本和无形资本的获得。（约翰·伊特韦尔等《新帕尔格雷夫经济学大词典》第二卷，陈岱孙等译，1053页，北京，经济科学出版社1996）国际投资第一章国际投资理论基础?总之，投资是一个十分广泛的概念。凡是牺牲现在的利益和支出必要的价值而为了获取将来更大的利益和价值都可以理解为投资；是把资金直接或间接运用于生产经营活动的一项重要的经济活动。?比如：对某一项目投资－－生产和经营某一产品；股票证券投资－－购买某一股票和债券；教育投资－－上大学或技能补习班；个人感情投资－－公共关系、情感营销，等等。国际投资第一章国际投资理论基础?投资的数学表达：?投入为10000元产出为26000元投资回报为16000元?10000元投入是当前发生的支出，是对未来预期的现在放弃。26000元是未来或投资以后发生的产出，是预期价值的实现。16000元则是投资的收获。是牺牲现在价值的最终目标。?我们能够知道：产出有大有小、回报有正有负。但是，如何准确地分析把握投入的可信和产出的精确？这当中会存在什么样的关联关系？投融资学将着重研究这些问题。国际投资第一章国际投资理论基础?2、国际投资的概念?国际投资的定义?国际投资（InternationalInvestment）,又称队伍投资（ForeignInvestment）或海外投资（OverseasInvestment），是指跨国公司（multinationalcorporation，TNC）等国际投资主体，将其拥有的货币资本（Monetarycapital）或产业资本（Industrialcapital），通过跨国界流动和营运，以实现价值增值（Valueadded）的经济行为（Economicbehavior）。?国际投资是商品经济发展到一定阶段的产物，并随着国际资本（Internationalcapital）的发展而发展。国际投资经历了四个阶段：?第一阶段：国际投资的初始形成阶段(1870—1914年)?这一时期,以电力革命为标志的科技革命出现后,生产力得到了快速发展,国际分工体系和国际垄断组织开始性形成,银行资本和产业资本相互渗透融合,从而形成了巨大的金融资本,为资本国际投资输出提供了条件,以资本输出为特征的国际投资也随之形成。第一章国际投资理论基础?第二阶段：国际投资的低速徘徊阶段(1914—1945年）?这一时期是两次世界大战之间的时期。由于两次世界大战和20世纪30年代的大危机,是资本主义国家不同程度的受到了战争的破坏,资金极度短缺,市场萎缩,使得国际投资活动也处于低迷徘徊之中。?第三阶段：国际投资的恢复增长阶段(1946—1979年）?自从1947年美国“马歇尔计划”的事实,大规模的对外投资活动拉开了序幕国际投资的迅?第四阶段：猛发展阶段(1980年以后)?这一阶段,由于科技革命、金融改革和跨国公司全球化经营等多种因素的共同作用,国际投资蓬勃发展,成为世界经济发展中最为活跃的因素。国际投资第一章国际投资理论基础?总之，当商品经济发展到资本主义社会以后，银行资本（Bankcapital）与生产资本（Productioncapital）相融合并日益发展，促进了资本积累的进一步扩大，并形成了规模庞大的金融资本，出现了大量的资本过剩（Capitalsurplus），以资本输出（Exportofcapital）为早期形态的国际投资也随之产生。随着国际经济交易内容的不断丰富，投资的内容和形式也在不断的发生着演化。从国际资本活动的历史进程来看，国际投资活动首先表现为货币资本的运动，即一国际借贷（Internationallending）、国际证券投资（SecuritiesInvestment）为主要形式的国际间接投资，其标志是跨国银行的出现；其次表现为生产资本的运动，即国际直接投资（DirectInvestment），其标志是跨国公司的出现。国际投资第一章国际投资理论基础国际投资的内涵1）参与国际投资活动的资本形式是多样化的。它既有以实物资本形式表现的资本，如机器设备、商品等，也有以无形资产形式表现的资本，如商标、专利、管理技术、情报信息、生产诀窍等；还有以金融资产(Financialassets形式表现的资本，如债券（Bonds）、股票（Stock）、衍生证券（Derivativesecurities）等。2）参与国际投资活动的主体是多元化的。投资主体是指独立行使对外投资活动决策权力并承担相应责任的法人或自然人，包括官方和非官方机构、跨国公司、跨国金融机构及居民个人投资者。而跨国公司和跨国银行是其中的主体。3）国际投资活动是对资本的跨国经营运活动。这一点既与国家贸易相区别，也与单纯的国际信贷活动相区别。国际贸易主要是商品的国际流通与交换，实现商品的价值；国际信贷主要是货币的贷方与回收，虽然其目的也是为了实现资本的价值增值，但在资本的具体营运过程中，资本的所有人对其并无控制权；而国际投资活动，则是各种资本运营的结合，是在经营中实现资本的增值。国际投资第一章国际投资理论基础?国际投资的形成?获得竞争优势；?利用的优势和卓越的知识技术；?规避风险，获得报酬；?国外扩展，减低成本；?取得国外政府提供补助；?分散公司财富的分布地点。国际投资第一章国际投资理论基础?国际投资与全球四次产业转移?第一次，（20世纪50~60年代）。美、英等欧美国家集中力量发展技术和资本密集型产业,把劳动密集型产业转移到日本等国家。?第二次，（20世纪60年代末）。日本集中力量发展钢铁、化工和汽车等资本密集型产业以及电子、航空航天和生物医疗等技术密集型产业，把劳动密集型产业转移到我国台湾、韩国等周边国家和地区。?第三次，（20世纪80年初）。70年代的两次石油危机,迫使发达国家努力发展微电子、新能源、新材料、信息技术等高附加值产业,把一些传统的重化产业向亚洲“四小龙”转移.同时这些新兴工业化国家和地区由于劳动工资和生产水平的提高而将劳动密集型产业转移到东盟四国。?第四次，（2008年金融危机至今）。世界IT、制造业(主要是电子信息产品)向中国、印度和俄罗斯转移。中国成为第四次国际产