北京CBD核心区9宗地出让14上半年商办用地供给及成交均好于住宅14上海要求3年内完成违法用地处置工作15上海虹桥商务区新推一地块——起价逾30亿15上海闸北、松江推两幅小型商办地块15广东中山推3.88亿商业地16广东首创推“三旧”改造地块招商16今年起杭州将严格实行新增建设用地供地率考核16杭州拍地首次竞配保障房面积——配建比例提升至32%177月长沙大河西先导区7宗商住用地入市17济南首次出让5宗黄河以北建设用地17中国首个以海洋经济为主题的国家新区获批设立186月昆明210宗土地全数底价成交、7月供应增加18【地产金融】19中信资本房地产基金将主投商业地产19上海浦东与合众宣布筹备成立人民币私募股权基金19上半年私募股权募资145.41亿美元19腾飞拟在香港发行人民币REIT筹资3-4亿美元20汇贤产业信托零贷款、零抵押20“温州人股权投资基金”成立20路劲基建获上海汇丰3.9亿三年期定期贷款21泛港地产计划分拆江西汉港房地产香港上市21保利地产拟申请发行40亿中期票据用于保障房建设21嘉兴社会发展投资发行18亿公司债投向安置房21北京市将发500亿企业债建保障房22【行业重大事件】22金地8.36亿购港企图谋做大商业地产22【房企竞争情报】236月万科销售132.3亿——同比增长50.8%23保利地产单月签约金额首次突破百亿达到113亿23中海上半年完成全年拿地目标23华侨城102亿投资上海苏河湾两个项目24雅居乐签约河南郑州68亿“合村并城”项目24首创今年开工量将达500万平方米25绿地公司今年以来保障房占开工面积20%25【业界观点】25蔡昉：中国人口红利正在消失25【养老地产】26北京门头沟西景苑老年公寓年底开建26浙江丽水将建国内规模最大休闲养生（养老）基地26重庆打造西南最大养老度假基地26烟台莱山区社会福利中心打造综合福利机构27www.gaotongchina.com2房地产策略研究周报【高通智库·战略观察】三年后房价与及时战略钩沉：2001年北京申奥成功，冯仑顺口表示“2008年北京房价将过万元”，对此多数人嗤之以鼻（笔者同样觉得不靠谱），而2008年和当前北京房价水平，早已超出冯仑自己的预期。对此，只能说“在疯狂的市场面前，人类的想象力非常苍白”，或者说“太多不确定，使预测不具有准确性”。冯仑当时对房价的预期，建立在良性基础之上——中国经济快速增长和城市化高速推进的红利。当前不同的是，十二五很可能将面临经济增速的下调，与人口红利拐点的到来。虽然房价是屡说不准的话题，但人们却逃脱不了思维推理的必要。当前预期未来2-3年房价，我们面临的核心论据，不再是良性支点，而是负面因素成为判断的策略支点。首先是经济对土地的依赖度，早前人们爱评价“房地产绑架了中国经济”，目前因为平台贷款的加入，或许应该改为“土地绑架了中国经济”。根据审计部门刚披露的数字折算，平台贷款在总贷款中的比重为17.1%。历年国内房地产开发贷款、按揭贷款，在贷款中的比重合计约为20%左右，如果再将上抵押贷款的话，国内总贷款中约40%与土地和房地产间接相关。看看平台贷款项目的土地超额抵押情况，以及部分城市土地集中成交完成“抵押品创造”的现象，或许能够理解口号与执行之间的两层皮。对于这个比重与结构，“稳定房价”几乎成为唯一的选择。近期地方政府与房企沟通中，“稳定房价”成为增强信心的表述。其次是未来的商品房供应，当前多数城市商品住宅供应在低位。保障房的集中建设，对土地供应的挤占，基本可以明确，约为30%左右。但保障房可以形成的现实供应对购买需求的消化，我们持保守态度。当前限购如何退出成难题，限购退出则供需矛盾突出，不退则整体压力巨大。或许“限购政策改良”成为现实选择，“明紧暗松”。在商品住宅去杠杆化下，住宅市场或将进入类似“货币政策调猪肉价格”的怪圈——“中长期预期”与“扭曲后的短期预期”交替影响房企。在这种背景下，长期战略与“及时战略”的组合，在房企应用中具备了空间——及时战略：不确定性和风险使得公司难以把握未来，但由一系列适时积极的策略组合所构成的战略，能确保公司全面把握最佳机遇。（返回目录）www.gaotongchina.com3【政策分析及行业发展趋势】新《基金法》将对私募基金分类监管参与我国《证券投资基金法》修订的唯一法律学者、中国政法大学研究生院常务副院长李曙光表示，“《基金法》修订草案最大的突破就是将私募基金纳入基金法，使私募基金合法化。”“修订草案对私募基金确定了‘分类监管’的总体思路”。达到一定资金门槛的私募基金必须在监管部门注册、接受监管，在门槛之下的基金需要加入协会、实行自律管理。私募基金在符合一定条件之后，可以开展公募业务。为促进市场创新，新《基金法》还将适当放松公募和私募基金投资、运作的管制。一方面，为方便基金募集申请人根据市场需要及时推出基金产品，以前的“核准制”将修改为“注册制”。另一方面，新法还将适应市场需要，放松基金关联交易。对于私募基金的监管问题，修订草案尚未做出明确规定。李曙光预计，未来私募基金可能会根据自身需要，出现到发改委、证监会双重备案的情况。（返回目录）房地产信托“事前报备”提示风险6月30日，银监会非银部再次表示，将继续推行“事前报备”制度，并密切监测房地产信托产品的发行数量，持续进行风险提示。一家中型信托公司总经理表示，报备后，银监局要给出意见，只要监管者对项目稍有微词，信托公司就不敢再做了。”按照以往的规定，信托公司只需要在集合信托发行完毕后，到银监部门“事后报备”即可。“报备”从事后改为事前，使得银监会在控制房地产信托业务规模上，掌握了主动，吸取了去年监管银信合作的教训。去年，由于只是一再“忠告”，而没有刚性措施配套，银信合作超过2万亿规模，最终银监会只得全面叫停该业务。（返回目录）国务院要求研究建立地方债举债融资机制国务院总理温家宝7月6日主持召开国务院常务会议，要求妥善处理债务偿还和在建项目后续融资问题，同时要研究建立规范的地方政府举债融资机制。这是审计署关于地方政府性债务审计结果出炉后，国务院首次就此问题进行表态。会议称，多年形成的地方政府性债务规模较大，部分地区和行业偿债能力弱，存在风险隐患。中国建设银行董事长郭树清表示，地方政府债务是一个“大问题”，www.gaotongchina.com4但对中国银行业的影响还没有大到需要政府救助的地步。目前地方政府融资平台总额与GDP相比仍不是太高，同时大部分地方融资平台贷款用在了基础设施建设方面。（返回目录）银监会：严防平台贷款风险中国银监会主席助理阎庆民7月7日表示，除保障性住房项目外，严禁用信贷资金支持新平台再上新项目，要避免冲突、解决矛盾、化解风险。阎庆民表示，银监会历来高度重视平台贷款风险防范，“但化解平台贷款风险，关键要靠地方政府”。在推动政策落实上，阎庆民要求商业银行对抵质押担保补足、中长期贷款合同补正，“三个办法一个指引”全面实施，“必须落实到每一个平台、每一个项目、每一笔贷款”。（返回目录）集体土地征地拆迁条例酝酿出台7月3日，有关国土资源专家表示，国家有关方面正在开展调研，初步考虑准备制定集体土地及房屋拆迁条例。这个条例将作为土地管理法的一个修正案力争在今年出台。专家表示，国务院领导就征地改革的内容多次进行批复，“尤其是针对涉及农民征地补偿和拆迁的问题，提出了非常明确的要求，就是要加快这方面征地的立法工作。”集体土地及房屋征收补偿相关条例可以重点解决几个方面的问题，其中包括，关于征收补偿界定的合理梳理；程序的透明规范；国家和地方审批权限的平衡；落实征地农民的社会保障；健全和畅通失业农民的就业途径等。（返回目录）央行年内第3度加息0.25个百分点央行7月6日宣布，从7日起金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金贷款利率相应调整。本次加息为对称加息，除了活期存款利率不动之外，其他存贷款利率都加了0.25个百分点。此次加息后，一年期的存、贷款利率分别提高至3.5%和6.56%。这是今年以来第3次加息，也是去年加息周期启动后的第5次加息。本次加息0.25个基点之后，5年期以上的基准利率突破7的历史心理高位，达到7.05%。若不考虑此前存量房贷利率大部分7折的情况，房贷利率已升至最近10年来的最高水平。（返回目录）www.gaotongchina.com5【宏观经济】周小川：通胀容忍度提高央行行长周小川表示，与CPI同比升幅相比，将CPI环比升幅数据用作中国制定货币政策的依据更加适宜。中国通货膨胀和国际通胀是有关联的，而国际是以环比计算，国内以同比为主，因此中国CPI数据连续性不是很强。周小川称，“中国的货币有四个目标：低通胀、增长、就业与国际收支账户平衡。中国的经济体制改革会放开特定价格，引发额外的通胀，中国央行已准备好容纳这部分通胀”。这也是中国央行不采用通胀目标作为货币政策的一个原因。不过，数量型货币政策工具在中国有时优于价格型工具。（返回目录）下半年货币政策或进入观察期央行2011年第二季度货币政策委员会例会与一季度例会报告相比，有以下四点重要变化：重新强调政策的“稳定性”以及“把握好政策节奏和力度”，而此前从去年三季度例会开始就不再提这些字眼，正好对应的是政策调控进入密集期，由此判断货币政策调控或已进入观察期。央行认为“我国经济继续平稳较快发展”，与一季度措辞没有差异，而且指出“当前我国经济金融运行正向宏观调控预定的方向发展”，多了“预定”两字，对外部经济的评价措辞有所变化，从一季度的“复苏的基础仍不够牢固”变为“面临的风险因素仍然较多”，表现出更多的忧虑。虽然承认“通胀压力仍然处在高位”，但