研究报告|行业定期报告金融|房地产推荐（维持）全球房地产行业月报（2010年4月）2010年6月2日行业指数表现内容摘要：8070一月涨跌幅(%)一年涨跌幅(%)60?改版说明：3月开始，月报改版，提供上年及最新5个月的相关数据，便于比5040较。并缩短相关数据的时间跨度。需要了解更长周期的数据，请联系我司。302010?全球房地产市场基本面0-10-20?美国：量价齐跌，开工持续回升：2010年4月新房销售量环比下降11%，-30美国欧洲日本香港中国比2009年月均水平增长6%；售价环比下跌10%，比2009年月均水平下跌7%，新屋开工6.1万套，环比增长12%，比2009年月均增长32%；行业指数估值（静态PB）当前值历史最低?英国：房价继续提高：2010年4月住房成交均价16.78万英镑/套，环比美国2.450.95上涨2%，比2009年月均水平上涨7%；欧洲0.870.42日本1.300.84?德国：价格基本持平：2010年4月新房价格指数环比上涨1%，比2009香港1.120.49年月均水平上涨1.5%；二手房价格指数环比持平，比2009年月均水平下跌0.1%；?法国：新屋申请和开工环比下降：2010年4月新屋建筑申请环比下降14%，开工量环比下降18%；?日本：东京量价齐跌：2010年4月新公寓销售量环比下降13%，比2009年月均水平提高6%；销售价格环比下跌9%，比2009年月均水平上涨2.4%；?香港：价升量跌：2010年3月住房成交量环比下降7%，比2009年月均水平高13%；3月C类、D类和E类住宅成交均价分别环比上涨8%，16%和3%，比2009年月均水平高24%，28%和26%。?过往一个月股市表现：?行业指数：美国、欧洲、日本、香港和中国大陆普遍下跌；?龙头公司：美国、欧洲、日本和香港龙头公司普遍下跌。贾祖国?估值方面，截至2010年5月30日，全球行业平均PB1.43倍：010-88088569jiazg@cmschina.com.cn?美国行业PB为2.45倍，龙头公司PB平均1.42倍；S1090205070135研究助理?欧洲行业PB为0.87倍，龙头公司PB平均0.75倍；孟群?日本行业PB为1.3倍，龙头公司PB平均1.19倍；0755-25310921mengqun@cmschina.com.cn?香港行业PB为1.12倍，内地在港上市主要地产公司PB平均1.245倍；?全球主要房地产服务类公司PB平均4.1倍。敬请阅读末页的重要说明行业研究正文目录一、全球房地产政策..............................................................................................51、住房抵押贷款利率.............................................................................................52、房地产调控政策.................................................................................................6二、全球房地产市场运行......................................................................................81、全球房地产市场运行情况综述............................................................................82、美国...................................................................................................................93、欧洲..................................................................................................................11（1）英国..............................................................................................................11（2）德国.............................................................................................................12（3）法国.............................................................................................................134、日本.................................................................................................................145、香港.................................................................................................................15三、全球房地产股票市场表现............................................................................171、全球房地产行业股票估值及股价涨跌综述........................................................172、美国.................................................................................................................183、欧洲.................................................................................................................194、日本.................................................................................................................205、香港.................................................................................................................21附录1、全球房地产股票动态估值及部分财务指标...................................................22附录2、全球房地产市场周期...................................................................................24敬请阅读末页的重要说明Page2行业研究图表目录图1：美国住房抵押贷款利率.....................................................................................5图2：英国住房抵押贷款利率.....................................................................................5图3：德国住房抵押贷款利率.....................................................................................5图4：法国住房抵押贷款利率.....................................................................................5图5：日本住房抵押贷款利率.....................................................................................5图6：韩国住房抵押贷款利率.....................................................................................5图7：美国新屋建筑许可量及同比增速......................................................................9图8：美国新屋开工量及同比增速.................................................................