房地产行业吴剑雄执业证书编号：S0730511010007政策环境转暖和低估值将支持估值修复021-50588666-8033wujx@ccnew.com2012年第2月月报研究报告—月报同步大市（维持）发布日期：2012年2月20日盈利预测和投资评级投资要点：公司简称2010EPS2011EPS2011PE评级保利地产1.081.139.48增持z调控政策目前仍看不到放松希望。从高层一系列会议关于房地万科A0.660.869.06增持产政策的表态中，我们可以清晰地解读出2012年房地产政策总基大连友谊1.050.709.73增持调是：坚持房地产调控政策不动摇，但是一些具体措施将出现新动苏宁环球0.450.5012.02增持向。芜湖楼市救市政策在公布三天后被紧急叫停具有典型意义。芜金融街0.590.718.73增持湖政府楼市救市政策闯关失败，再一次凸显了中央层面目前调控政策的坚定决心。金地集团0.600.687.79增持福星股份0.710.829.83增持z2011年房地产行业数据：房地产投资增速继续创出近2年新注：股价为20121年2月17日收盘价低，未来还会继续加速下滑；全国商品房销售进一步全面萎缩；新开工面积与施工面积增速继续高位下滑；行业资金压力持续加重，房地产行业相对沪深300指数表现行业资金紧张状况可能进一步恶化。6%5%z主要城市楼市：1月楼市惨淡开局；逾八成城市成交环比下跌，4%3%平均跌幅38.14%；全国70个城市房价全部停涨。2%1%土地市场：供应情况：2011年土地市场在低迷中平淡收官，受0%z-1%春节假期及市场低潮期等多重因素影响，全国300个城市土地供应-2%-3%量较上月大幅下滑，同比也出现较大跌幅，住宅用地市场表现更为-4%明显。成交情况：持续的政策调控和严峻的市场情况，令开发商拿12-0112-0112-0112-0112-0112-0112-0212-0212-0212-0212-0212-0212-0212-0212-0212-02地热情骤减。2012年1月土地市场冷清依旧，成交量持续走低。房地产(申万)沪深300成交价格：本月土地市场延续低迷态势，量价齐跌，北京土地全部相关研究底价出让，其他城市也多以底价成交，楼面均价环比下跌明显。中原证券_20120118_分析_AA_房地产市场2012年1z宏观环境：1月，M1和M2增速继续回落，CPI因季节性因素回月月报：行业进入最淡季，估值修复还需等待升，新增贷款增长不及预计，货币政策继续微调可能性大。中原证券_20111241_分析_AA_房地产市场2011年12z投资策略：相比年前，目前房地产行业所处的政策环境已经出月月报：行业进入“隆冬”期现了较为明显的转暖。房地产行业本身也出现了积极的信号。1月份，全国70个大中城市的房价全部出现了停涨，随着成交量的持续低迷，房价将可能会出现更大幅度的下降，房价正开始走向政策联系人：周楷翔调控的目标。进入2月份，行业将开始出现季节性回暖，2月份楼电话：021-50588666-8031市成交量将会出现较为明显的同比和环比上升。房地产板块估值依传真：021－50587779旧处于历史最底部，将会支持板块估值反弹。政策的相对转暖和低地址：上海浦东新区世纪大道1600号18楼估值将支持房地产板块实现估值修复。维持行业“同步大市”的投邮编：200122资评级。z风险提示。销售急剧下降带来的行业性资金链断裂风险；行业因为市场规律衰退超过政府调控能力的行业衰退风险。房地产行业目录1.近1月政策（舆论）及解读.........................................................51.1近期有关房地产政策（舆论）......................................................................51.2政策点评及展望............................................................................................52.全国房地产行业数据及解读.........................................................62.1数据指标综述................................................................................................62.2行业先行指标：投资、土地购置面积、新开工面积、施工面积..............62.3行业供求指标：竣工面积、销售面积、房价..............................................72.4资金指标：房地产开发资金来源指标..........................................................82.5指数指标：国房景气指数..............................................................................93.主要城市成交与库存.....................................................................93.11月份全国主要城市月度成交综述............................................................93.21月全国主要城市月度成交表..................................................................103.3分区域主要城市月度成交图表.................................................................113.3.1核心城市...............................................................................................113.3.2一线城市...............................................................................................123.3.3二、三线城市.......................................................................................134.土地市场.......................................................................................144.11月土地市场综述.......................................................................................144.2主要城市土地市场数据表............................................................................155.主要宏观指标...............................................................................186.典型公司数据...............................................................................207.投资策略.......................................................................................217.1重点公司估值...............................................................................................217.2投资策略.......................................................................................................218.风险提示.......................................................................................22中原证券研究所http://zyyj.ccnew.com第2页共23页房地产行业图目录图1：全国商品房实际完成投资额走势图....................................................6图2：全国商品房新开工面积走势图...........................................................7图3：全国商品房施工面积走势图...............................................................7图4：全国商品房竣工、销售面积及增速走势图.