解读解读2013年上半年新公布的宏观数据2统计局日前发布了上半年的宏观经济数据统计局日前发布了上半年的宏观经济数据经济增长符合预期经济增长符合预期上半年宏观数据与下半年政策预期上半年宏观数据与下半年政策预期底线之辨可能的政策微调小结?????、113其其；；1%.201%20同比名义增长同比名义增长））7%.17%1不含农户不含农户（（增长增长（工业、投资、消费均较去年下滑）GDPGDP二季度二季度固定资产投资固定资产投资，，，，预期之中勉强守住了的红线，是可以接受的，处于合理区间??7.5%环比看环比看上半年上半年中月环比增长上半年，社会消费品零售总额同比名义增长；其中月同比名义增长，环比增长61.51%–12.7%613.3%1.26%上半年，同比增长；一季度，二季度。从上半年，全国规模以上工业增加值同比增长；其中月同比增长，环比增长–GDP7.6%7.7%7.5%–9.3%68.9%0.68%–经济增长符合预期经济增长符合预期其他经济增长数据??GDP、224AnboundInformation经济增长符合预期经济增长符合预期?GDP、225规模以上工业增加值规模以上工业增加值经济增长符合预期经济增长符合预期??、226））不含农户不含农户（（固定资产投资固定资产投资经济增长符合预期经济增长符合预期??、227社会消费品零售总额社会消费品零售总额经济增长符合预期经济增长符合预期??、228（（上上，，（（1%亿亿环比下环比下.31%3，，环比持平环比持平86058605，，2.7%7%.月新增月新增27%266出口同比下降出口同比下降，，其中其中月同比月同比月同比下降月同比下降；；6660%.20%2万亿万亿其中其中其中其中；；；；08.50854%.24%22.2%AnboundInformation月进出口同比下降月进出口同比下降同比增长同比增长同比下降同比下降66新增人民币贷款新增人民币贷款CPICPIPPI其中其中，，，，，，；；7%.进口同比下降（月，虚假贸易；从、月挤水分后的数据看，零增长甚至负增长）上半年上半年不构成压力）上半年上半年降（印证经济放缓）上半年，余额同比增长（收缩，两会目标）上半年上半年半年信贷投放未达标，因央行在月主动调控。全年万亿，季度比，应投放万亿）67%60.7%1-456CPI0.6%PPI–M214%M213%693:3:2:25.4上半年，进出口同比增长，出口同比，进口同比上半年，社会融资规模为万亿；其中月万亿–8.6%10.4%––––10.1561.04其他的重要经济数据其他的重要经济数据经济增长符合预期经济增长符合预期?、229。。使经使经，，不会是固定在某不会是固定在某着眼长远着眼长远，，、、会有什么大问题会有什么大问题5%.65%6或者或者一定是变化的一定是变化的7%7%””线线““宏观调控要立足当前宏观调控要立足当前—这个这个—。。AnboundInformation国务院总理李克强国务院总理李克强济运行处于合理区间，经济增长率、就业水平等不滑出“下限”，物价涨幅等不超出“上限”。（明确是有底线的）时中方并不认为经济增长率在时中方并不认为经济增长率在（误读，并不表明今年的目标为。新华社后来将修正为，表明官方态度）不是特别的重要不是特别的重要一个点（“底线”并非固定不变）7%7%7.5%财政部部长楼继伟实现今年的增长目标应该问题不大；同统计局官员盛来运和，或者是一个具体的数字，––——–——7%7.5%中国政府对经济放缓的底线中国政府对经济放缓的底线底线之辨底线之辨?、3310两两““国内经济发展中的国内经济发展中的，，））今年要完成中央经济工作会议确定今年要完成中央经济工作会议确定。。AnboundInformation当前全球经济复苏艰难当前全球经济复苏艰难承认问题增多承认问题增多，，，，国务院总理李克强主持召开了经济形势座谈会国务院总理李克强主持召开了经济形势座谈会，，套话套话就是防范通货膨胀就是防范通货膨胀日日（（””1616月月李克强表示李克强表示难”问题增多。应对这一局面，需要智慧和勇气，用新视角和新思路，正确认识发展大势，坚持稳中有进、稳中有为、稳中提质提质必然性。宏观调控的主要目的就是要避免经济大起大落，使经济运行保持在合理区间。其“下限”就是稳增长、保就业，“上限上限的全年经济社会发展的主要任务（重提下限、上限）77李克强说，从国内外实践看，经济运行出现一定波动，有客观–––对经济形势座谈会的解读对经济形势座谈会的解读底线之辨底线之辨?、3311要把综合要把综合。。促改革的中长促改革的中长必须更加注重依必须更加注重依、、，，与调结构与调结构，，））出现大的起伏缺乏警惕和应对准备出现大的起伏缺乏警惕和应对准备中国经济已步入新的发展阶段中国经济已步入新的发展阶段、、，，宏观政策要侧重稳增长或防通胀宏观政策要侧重稳增长或防通胀李克强表示李克强表示靠转型升级。当经济运行保持在合理区间内，要以转变经济发展方式为主线，以调结构为着力点；当经济运行逼近上下限时，，期措施相结合，使经济运行保持在合理区间（强调相机决策）滑出合理区间滑出合理区间运用多种政策工具和充分发挥市场机制作用有机结合起来，注重创新驱动，既稳当前、又利长远，打造中国经济升级版（明确何谓长短期兼顾确何谓长短期兼顾李克强强调，既不能因经济指标的一时变化而改变政策取向，影响来之不易的结构调整机遇和成效；也不能对经济运行可能––对经济形势座谈会的解读对经济形势座谈会的解读底线之辨底线之辨?、3312宏观经济政策将会维持目宏观经济政策将会维持目，，可以较为清楚地看到李克强总理对未来经济形可以较为清楚地看到李克强总理对未来经济形，，只要没有大的突发事件只要没有大的突发事件，，宏观经济政策的主线还是要促转型和调结构宏观经济政策的主线还是要促转型和调结构，，从前述表述中从前述表述中势和政策的思路第三第三这意味着这意味着前的基本格局首先，必须完成预定的经济社会发展主要任务。（）其次，经济发展要稳定在一个区间之内。（上下限）––7.5%–––对经济形势座谈会的解读对经济形势座谈会的解读底线之辨底线之辨?、3313但会在一些细节与侧重点上予以微调但会在一些细节与侧重点上予以微调以现有的速度达不到以现有的速度达不到，，，，的增长目标的增长目标政策微调完全可能政策微调完全可能5%一季度环比，二季度环比。若维持这样的速度，全年增长约但差距不大“万亿”是不会有的?1.6%1.7%GDP7.2-7.3%??4?.不会出台大的动作不会出台大的动作75%7––下半年经济政策可能向增长倾斜下半年经济政策可能向增长倾斜可能的政策微调可能的政策微调?、3314消消、、短期不放松短期不放松，，电子商务消费电子商务消费、、服务消费服务消费表明依然坚持调控表明依然坚持调控、、，，信息消费信息消费：：长效机制建设长效机制建设：：房地产房地产扩大消费需求扩大消费需求费金融及旅游休闲度假等货币：“钱荒”时不调，下半年流动性趋稳，也不会动扩大投资需求：棚户区改造、铁路投资、城市基础设施建设、宽带中国、建设及节能环保等???4G?货币与房地产这两项焦点政策调整的余地不大货币与房地产这两项焦点政策调整的余地不大政策调整重点放在扩大内需上––调整的领域调整的领域可能的政策微调可能的政策微调?、3315月三中月三中1010促使各部委把这部分促使各部委把这部分，，城镇化规划的争议很大城镇化规划的争议很大，，可能也将成为下半年政策调可能也将成为下半年政策调有可能将于今年有可能将于今年，，，，依目前我们所掌握的信息依目前我们所掌握的信息中央政府有可能出台相关政策中央政府有可能出台相关政策，，，，政资金用好，集中有限的资金用于稳增长、调结构、惠民生的重点领域和关键环节。据估，这部分沉淀资金有万亿亿资金充分利用起来不过不过，市场的期待可能要降一降温3不久前提出的激活财政存量资金不久前提出的激活财政存量资金整的一个亮点国务院会议提出，要进一步盘活存量，把闲置、沉淀的财至于广受期待的新型城镇化规划至于广受期待的新型城镇化规划全会前后推出??––调整的领域调整的领域可能的政策微调可能的政策微调?、3316经济不景气经济不景气政策将微调政策将微调政府有底线–––小结小结可能的政策微调可能的政策微调?、33