高通智库专题研究报告2012地产开局:稳房价将是政策选择 摘要2012年2月26日电话:（010）58677851/2/3?从拉动投资角度，2012年房调政策小幅放松，出现可能性。邮箱:gt@gaotongchina.com?针对四大国有银行的调研显示，对于2012年房地产信网站:www.gaotongchina.com贷的走势判断，具有共性的认识：银行普遍对房调是否继续加深，持中性判断，认为继续加深的可能性小；2012年开发贷目前总量控制的态度依然明显。?由于房企、地方政府在风险承受能力上远弱于银行，由此可能引发系统性风险的领域，更多体现在实体经济领域的投资下滑风险。?综合判断，2011年行业资金链尚且可以保持弱平衡，2012年的资金缺口目前来看难以得到平衡。高通智库是一家专业的房地?2011年和2012年房地产和土地市场遇冷，以及房调产研究机构，定位为“房地产战略持续下，土地收入的减少影响将深远。信息综合服务商”和“独立的第三方房地产研究机构”。?未来，保障房对国内住宅市场“双轨制”是否造成重大冲击？将是直接影响房地产投资信心的主要原因。在业务定位上，高通智库一直以“专业主义”、“精品研究”原则，?始自2011年的限购、限贷和按揭利率调整，以及行业以客户需求为中心，以客户满意度资金链引发的降价，在房调不出现转变的背景下，2012为标准。年二季度住宅价格降价幅度将明显。?综合国内经济、地方政府、房地产行业的状况，一个结论似乎可以明确——“继续打压房价将弊端显著”，而稳定价格采取“时间换空间”的定位更加合理。?“促使房价合理回归”与“支持首套置业”是一对矛盾的命题，在价格没有稳定之前，置业观望只会浓重，而不会释放。2012年房地产政策主基调适合选择“稳价格”——释放改善性需求是住宅市场企稳的关键。?农地改革对经济、房地产行业的意义重大；扩大内需下，中小城市住宅支持；将加强复合地产政策逐渐落地，在获取信贷、土地等方面获得支撑。2011地产开局目录一、2012年中国经济——投资是关键?...........................................................................?4?（一）经济刺激政策力度有限...................................................................................................4（二）货币政策：改善流动性条件开始具备..........................................................................4（三）财政政策调整方向——投资拉动降低..........................................................................6（四）2012年国际贸易增长仍呈放缓态势............................................................................6（五）“促消费“战略——短期难有高增长..........................................................................7（六）“保投资“对经济增长最关键.........................................................................................8二、金融机构风险承受能力分析及影响?..........................................................................?9?（一）差异化信贷政策——房贷未实质变化..........................................................................9（二）商业银行抗风险能力当前高于房企............................................................................10（三）信托机构整体风险仍可控.............................................................................................11三、2012年房地产行业资金链缺口加剧?.....................................................................?12?（一）2012年房地产行业资金缺口明显..............................................................................12（二）国内房地产多元化融资趋势.........................................................................................15四、土地财政：政府依赖依旧,压力增大?......................................................................?17?（一）平台贷款：再度展期下的还款压力............................................................................17（二）土地财政“减收与增支”——负面影响深远...........................................................18五、稳定房地产投资——“保障房”是关键?................................................................?20?（一）商品住宅新开工面积持续下滑压力大........................................................................20（二）“保投资”核心举措：保障房显著加强......................................................................22（三）保障房在投资拉动上的局限.........................................................................................23六、房调微调方向与利好因素?.....................................................................................?24?（一）继续调住宅价格将“弊大于利”.................................................................................24（二）房调政策“见顶趋松”态势.........................................................................................25七、房地产市场与行业调整?.........................................................................................?27?（一）住宅区域市场结构性发生变化.....................................................................................27（二）住宅供应：再扭曲的反作用力.....................................................................................27（三）行业：第一个真正意义上的整合年............................................................................29八、附件：区域中心城市房地产数据?...........................................................................?30?www.gaotongchina.com22011地产开局前?言：寻求逻辑上的新意?对于2011年的房地产调整，以及2012年房地产市场形势的展望，各界专家的研究已经非常充分——主流预期是，“看淡2012年的房地产市场整体形势，多数朋友认可2012年房调仍将持续，房价与行业资金链调整仍将深化”。对于上述结论，我们大部分持认同的态度，但同时从房地产研究机构的角度，我们希望今年的年度预测报告，可以为业界提供一些新视角的思考论据，拓展思维，以达到“开卷有益”的效果。2012年地产