中国房地产企业发展战略背景资料分析-金地（集团）股份有限公司-1-研究思路?多数企业都把积极寻求扩张作为企业的整体战略，同时在竞争战略层面上出现差异。我们的研究思路就是希望通过对目标企业的研究，探求其在发展过程中的轨迹，以此来研究总结不同企业竞争战略的基本思路和手法。-2-金地（集团）股份有限公司?一家以稳健著称，颇具成长性的全国性专业房地产开发企业?该公司初创于1988年，1993年开始正式经营房地产，2001年4月，成功A股发行上市?自2001年起实施跨区域发展战略，目前是一家较具规模的全国性房地产开发企业?截至2006年6月，集团已拥有二十余家参控股子公司，总资产77.71亿元，净资产27.81亿元，形成了以房地产为主营业务，物业服务、地产中介同步发展的综合产业结构-3-金地（集团）股份有限公司?企业发展历程对外推广品牌首个项目成立新形象及公司创立金地花园北京分公进入上A股增发“科学筑家”理面市司海市场取得成功念19881993199419992000200120022003200420052006取得房地产金海湾金地深圳进入佛山成功发行A完成以深圳、北京、上海经营权花园、，形成深、广、莞为中心的战略布局，金地翠股，在沪挂牌、珠、佛的珠三角进入策略性城市武汉，集园公开上市形布局；团跨区域发展战略目标基发售进入西安市场本达成公布股改方案-4-金地（集团）股份有限公司?管理团队——理科金地姓名职务出生年月学历凌克董事长1959年浙大管理工程硕士，高级经济师张华纲董事，总裁1962年美国纽约州立大学工商管理硕士，高级经济师黄俊灿总裁助理；深圳公司董事长1971年同济大学工民建专业工学学士，英国威尔士大学EMBA王勇深圳公司总经理1972年清华大学硕士总裁助理；北京公司董事长杨伟民1962年南京建筑工程学院学士，高级工程师，工商管理硕士、总经理董事，常务副总裁；上海公赵汉忠1957年华中科技大学工学学士，高级工程师，复旦大学EMBA司董事长、总经理严家荣武汉公司总经理1963年华中科技大学管理工程硕士，经济师胡弘西安公司总经理1966年大学，中国人民大学在读MBA张晓峰金地物业董事长1970年北京师范大学学士，中欧国际工商学院在读EMBA陈红峰金地置业总经理1966年大学，武汉大学-在5读-MBA金地（集团）股份有限公司?理科金地，风格稳健?组织架构——类万科模式?“战略性集团总部+专业化区域公司+获利型项目”?集团公司定位：投资决策中心，管理调控中心，资源配置中心、信息整合中心和品牌文化输出中心-6-金地（集团）股份有限公司?理科金地，风格稳健把握城市房地产发展阶段差异化金地集金地集团团全全国扩张国扩张示意示意?地域选择上的谨慎北京?北京、上海等超大型城市2000年(((?天津、西安、武汉等区域核心城市西安2006年武汉?进入时机上的把握2003年?如：03年进入武汉市场上海2002年?05年以来，转而东莞、佛山、西安等城市拿地深圳-7-金地（集团）股份有限公司?理科金地，风格稳健?自2005年推行扩张政策后，土地储备较之前方有了较大幅度提升?从土地储备数量来看，目前仍以珠三角城市为主公司各地区土地储备情况近几年土地储备及增长情况700土地储备(万平米)70%武汉西安环渤海60060%土地储备增长%8%1%13%50050%长三角40040%21%30030%20020%珠三角10010%00%57%200220032004目前-8-金地（集团）股份有限公司?合理化开发结构，分散风险?地域安排上?跨区域发展中，在注重资源的统筹安排下，各年主要业绩来源区域均有所侧重各年份主要区域主营业务收入各年份各地区主营业务收入占比3,500100%3,00080%广东2,500武汉2,000上海60%北京北京1,50040%武汉上海1,000合计50020%广东00%2003年2004年2005年06上半年2003年2004年2005年-9-金地（集团）股份有限公司（万平米）项目名称2005A2006E2007E2008E北京金地国际花园3.19———上海格林春晓1.81?己竣工项目1.260.890.8合理化开发结构，分散风险上海格林春岸5.82?开发项目结构上深圳金地网球花园7.49———东莞金地格林小城9.212.053.210.8成熟项目?建立成熟项目、预售项目、储备项目等武汉金地格林小城10.7315.9515.9510.63上海格林世界—11.1812.918.06多层次结构，以保证公司业绩的持续稳已售未竣工上海浦发未来域—5.645.642.12定深圳梅陇镇—8.3814.6614.66?尝试增加能提供稳定现金流的持有型物业将开盘项目广州荔湖城—9.5311.9116.67的开发比例天津双港—9.1715.2820.38主要项目结算安排预测上海青浦云湖——8.911.13己竣工项目滚动开发项目已售未竣工深圳渔农村——2.914.85将开盘项目新开工项目其他项目新开工项目宁波公交四公司地——3.55.83块6050西安曲江尚林苑——3.582.1540北京金地中心———3.5930其他项目珠海科技园————20合计　38.2473.1699.35111.671002005A2006E2007E2008E-10-项目名称建筑面积产品类型备注北京金地国际花园28写字楼、高板公寓综合体；高档地位己竣工项深圳金地香蜜山17小高、高层一期04年5月，二期04年10月发售；卫星城项目目上海格林春晓9.5联排为主03年12月发售上海格林春岸15.3多层、小高、花园洋房、联排03年12月发售东莞金地格林小城25小高、高层滚动开发成熟项目武汉金地格林小城70多层、小高层、花园洋房、联排05年5月；滚动开发上海格林世界86小高、独栋、叠加、联排（为主）四期；一期05年10月开盘；二期06年9月2日已售上海浦发未来域16多层、小高、高层2005年5月发售未竣工项目深圳梅陇镇42高层、小高层城市新区项目；中档定位；06年5月开盘上海青浦云湖住宅23万小高层，独栋、联排06年8月开盘；别墅式洋房130-170平米——将开盘项广州荔湖城多层、小高、花园洋房、公寓别墅高档住宅项目；07年初开盘目天津双港52花园洋房、小高层城市新区项目；中档定位深圳渔农村22.8住宅；商业小户型为主的城中村改造项目新开工项宁波公交四公司地块16.3高层、小高预计06年年底上市；将TOWNHOUSE建筑手法引入高层建筑目空中阔景house全部1梯2户纯板楼结构，所有户型均设置入西安曲江尚林苑7.2联排、叠拼、宽景house户花园、景观阳台、双主卧北京金地中心12写字楼、商业城市中心综合体；预计07年初竣工非住宅类项目珠海科技园工业园区-11-金地（集团）股份有限公司?以高速成长提升公司价值?上市5年来，销售收入年均复合增长34.8%，净利润年均复合增长30.6%?自2001年以来，金地集团由一家深圳本地企业迅速发展成为全国化布局的蓝筹房地产上市公司，销售收入、净利润、净资产等保持持续快速增长公司近几年销售收入及增长受宏观调控公司近几年EPS及净资产收益率变大势影响化2001年上市0.7025%销售收入(亿元)每股收益发行A股导35120%深、京、沪、0.60净资产收益率致销售收入增长%东莞6个项30目100%20%0.50同时销25售80%60%15%200.4040%1520%0.3010%100%0.205-20%5%0.102004年A股0-40%增发导致2000200120022003200420050.000%2000200120022003-122004-2005金地（集团）股份有限公司?以高速成长提升公司价值?预计未来5年公司仍将保持高速增长公司未来5年销售收入预测公司未来5年净利润预测16.0014013314.0012010312.0010010.0080698.0067606.00404.00402.00200.0002006E2007E2008E2009E2010E2006E2007E2008E2009E2010E-13-资料来源：国信证券经济研究所预测金地（集团）股份有限公司?财务指标分析?盈利能力分析结算项目结构所致，04年结算项目前期与尾盘比例较高01年启动全国拓展战略后，费用比例提高，资产周转率降低，规模效益尚未显现主要由于01年A股发行导致-14-金地（集团）股份有限公司?财务指标分析?营运效率分析?通过业务流程、管理流程优化；提高项目开发节奏，集团营运效率尚有进一步提升的空间结算项目结构所致；04年集团没有新增土地储备大幅提高土地储备，使得两家深、京、沪、东莞6个项目企业的存货周转率均有所下降同时销售万科拥有行业领先的营运效率：他以低于行业平均毛利率，而采用较高的资产周转率，来保持高水平的净资产收益率-15-金地（集团）股份有限公司?战略调整高品质、快速、稳重的开发?提升资金使用效率?积极完善土地前期拓展时间，减少资金闲置，缩短再投资间隔时间周期?调整产品结构?高端市场的明星产品与中低端市场实现快速周转的现金牛产品搭配?尝试加大持有型物业比例，增加持续性收入，稳定现金流?提升项目开发效率?通过探索产品标准化、实行全集团范围内的战略采购等进行流程改善工作-16-金地（集团）股份有限公司?战略调整——多元化、高效融资?目前仍然主要依赖银行信贷支持?与中行、建行、工行、农行、招行长期保持良好的银企合作关系?尝试多元化融资途径?合作开发伙伴：上海浦发、云湖集团?合作基金伙伴：摩根斯坦利、ING基金?发行信托产品、短期融资券?股权融资?凌克曾公开表示，股权融资是2006年整个