内容摘要：我们预计 2012 年房地产市场交易量下滑 4%,房价下跌 14%左右。上半年基本面继续下行,并在下半年随着库存压力的缓解和流动性的改善,逐渐企稳。我们预计行业盈利水平下滑 19%,均衡 PE水平下降至 9 倍左右。我们建议投资者等待下半年由流动性改善和政策适时微调所带来的机会。板块内部,看好龙头公司超跌后带来的估值修复机会,以及政针对刚需所进行的微调利好。中期关注养老地产可能成为未来中国地产行业新的投资亮点的机会。

内容摘要：尽管城市化进程、供需矛盾等因素支撑房地产行业长期向好,但是回顾中国房地产市场历史,房地产行业呈现明显的周期性变化,我们认为政策(尤其是货币政策)是房地产行业呈现周期性变化的主导因素。􀂾 由于房地产行业链条较长,“裙带关系”较多,对整个国民经济的影响较大,又是地方政策财政收入的主要来源。因此我们认为地方政府不会对房地产采取过分打压的措施。

内容摘要：政策一:1 月 10 日,國務院發布《關于促進房地産市場平穩健康發展的通知》。針對隨著房地産市場的回升,近期部分城市出現了房價上漲過快等問題,提出合理引導住房消費抑制投資投機性購房需求,加大差別化信貸政策執行力度,嚴格二套住房購房貸款管理,對已利用貸款購買住房、又申請購買第二套(含)以上住房的家庭(包括借款人、配偶及未成年女),貸款首付款比例不得低于 40%,貸款利率嚴格按照風險定價;同時繼續實施差別化的住房稅收政策。要嚴格執行國家有關個人購買普通住房與非普通住房、首次購房與非首次購房的差別化稅收政策。對不符合規定條件的,一律不得給予相關稅收優惠。

内容摘要：由于房地产开发商的全年项目完工安排不均匀,预测中期业绩并非惯例。不过我们借鉴了去年的趋势并应用估算的全年业绩预估百分比,对开发商的中报进行最准确的估算(表4)。受时间差异和产品结构影响,我们的估值和实际数字可能不同。

内容摘要：房地産投資增速處于高位。上半年,全國房地産開發投資1.97萬億,同比增長38.1%,其中,商品住宅投資1.37 萬億,同比增長34.4%,占房地産開發投資的比重爲69.3%。6 月當月,房地産開發完成投資5830 億元,比上月增加1845 億元,增長46.3%。

内容摘要：於二零零五年上半年,由於中華人民共和國(「中國」)政府實施一連串宏觀經濟調控措施,以穩定經濟並防止多個行業(包括房地產業)的發展過熱,因此而出現的經濟效應仍然繼續。針對房地產業的宏觀經濟調控措施是用下列方法控制業界過度增長: